来源：北京商报

接连遭遇股东减持的财通证券，在刚刚出炉的5月财报中，依然没能交出令人满意的答卷，财通证券5月净利润环比降超八成，进一步拉低了今年累计净利润，同比呈现负增长。而面对近几年盈利能力的不断下滑，财通证券也发力深耕浙江市场和财富管理， 只是这一路也多有波折，子公司财通基金“定增王”的光环逐渐黯淡，未来着力推动三年40家IPO的“涅槃行动”，又是否会助力财通证券突围？在此打下了一个问号。

5月营收排名倒数

业绩连年下滑

6月6日晚间，财通证券公布了5月财务数据简报，该公司5月营收0.51亿元，较4月环比下滑81.52%，在35家A股上市券商中，营收排名倒数第三；另外公司5月净利润0.1亿元，较4月环比下降88.24%，这也拉低了该公司今年累计净利润。2019年1-5月，财通证券累计净利润为4.02亿元，同比下滑3.37%，不难看出，即便是在今年股市整体上扬的一季度，财通证券也并未抓住这一有利形势，实现盈利提升。

而从过往年业绩表现上看，在股市环境低迷震荡的环境下，该公司营收净利也呈现连续三年下滑。财通证券2018年年报显示，去年财通证券营业收入为31.68亿元，这一指标在2017年为40.17亿元，2016年为42.56亿元。2018年财通证券净利润为8.19亿元，这一指标在2017年、2016年分别为15.04亿元、17.86亿元。

官网显示，财通证券是一家综合性证券公司，前身是1993年成立的浙江财政证券，现为浙江省政府直属企业，总部设在浙江省杭州市，公司注册资本为35.89亿元。2017年10月24日，财通证券在上交所挂牌上市。

从业务结构上看，年报显示，2018年财通证券各主营业务中，证券经纪业务在去年依旧占了营业收入大头，实现收入9.44亿元，同比减少16.18%；资产管理业务实现收入7.96亿元，同比减少9.9%；而直接体现公司投研能力的证券自营业务因资产减值损失增加，去年亏损了3.61亿元，同比大幅减少938.91%；投资银行业务也表现平平，实现收入1.84 亿元，同比减少28.98%。

苏宁金融研究院特约研究员何南野对北京商报记者表示，经济下滑股市低迷，作为看天吃饭的券商而言，其赖以生存的环境受到很大的冲击，经纪业务收入大幅下滑，股民交易佣金收入将不再成为券商的主要收入，而对于区域性券商而言，这块业务此前是它们最重要的收入。

财通证券年报中也提到，传统中小券商由于规模体量小、收入来源单一、抗风险能力弱，面对二级市场的下跌，业绩易出现大幅波动，生存空间被挤压。2019年，公司证券经纪业务将步入“改革深水区”，从客户、产品、人员、渠道等方面铺开，全面推动经纪业务向财富管理转型。

股价长期处破发区间

解禁后股东纷纷减持

在业绩连年下滑的背后，财通证券还一度陷入了股东减持、股价破发的尴尬境地。

北京商报记者了解到，财通证券上市满一年，公司20.48亿股首发原始股东限售股解禁后，多位股东纷纷提出减持计划并大举抛售，这也让市场猜测是否意味着财通证券股东对其后市呈不看好态度。

北京商报记者了解到，2017年10月23日，财通证券首发原始股东限售股解禁前一天，公司当时的第二大股东硅谷银嘉就宣布将自解禁日起6个月内减持全部持有的1.65亿股，占总股本的4.6%。2019年5月7日晚，财通证券再次公告称，为满足经营投资资金安排需要，硅谷银嘉6个月内通过大宗交易方式或集中竞价方式减持所剩的1.95%股权，这也意味着上述减持计划完成后，硅谷银嘉将不再持有财通证券股份。

财通证券另一名股东信雅达在解禁后也大举抛售，2019年1月3日信雅达公告称，从2018年10月24日公司所持财通证券可上市流通日至2018年底，公司累计减持财通证券1800万股，占财通证券股本的0.5%。截至2018年底，公司还持有财通证券2356.29万股，占财通证券总股本的0.66%。

此外，九牧王在3月1日晚间也公告称，2月21日-28日，公司的全资子公司九盛投资累计出售财通证券股份901.78万股，累计成交金额9275.58万元。

从财通证券股价表现来看，上市后不久，其股价就陷入长期破发境地。Wind数据显示，2017年10月24日，财通证券A股上市时，发行价为11.38元，2017年11月10日，公司股价创下上市最高价25.69元，随后一路下跌，2018年10月19日，公司股价曾跌至6.43元。2019年一季度，在券商股纷纷高走的背景下，财通证券股价有所回升，截至2019年6月18日，公司收盘价报11.05元，已逼近发行价。

另外，从年报上看，财通证券基本每股收益表现也连年下滑，2018年为0.22元/股，同比下滑51.11%，2017年为0.45元/股，而2016年为0.55元/股。

关于业绩承压、股东减持、业务转型等问题，北京商报记者向财通证券方面发去采访函，但截至发稿尚未获得回复。

接连踩雷

子公司财通基金光环黯淡

事实上，业绩股价承压之下折射出区域性乃至中小券商面临的窘境，在考验之下如何寻求价值突破也值得关注。

北京商报记者注意到，在财通证券大的财富管理体系架构中，财通基金曾凭借定增业务的优势，成为财通证券的一张“名片”。财通证券曾在2014年年度报告中，关于公司发展的主要优势部分提及子公司、参股公司特色经营优势。并表示，“公司已经搭建了期货、基金、跨境业务、资产管理的金融控股平台。其中，永安期货综合优势明显，财通基金在定增项目上强势崛起，成为各自领域的佼佼者”。 2017年，财通基金还实现了全年14.54亿元的营业收入以及5.13亿元的净利润。

不过，自2017年起，定增市场政策趋严，再融资新规、减持新规先后出台后，也让定增基金获利空间进一步收窄。尤其是财通基金曾因踩雷乐视网、踏空国金证券等标的后，也让其“定增王”的光环不再耀眼。

市场环境不佳以及频繁踩雷导致财通基金在2018年的财务数据大幅下滑。财通证券2018年年报显示，2018年，财通基金实现营业收入6.64亿元，净利润达-7083.92万元。

发力投行业务

“涅槃行动”画上问号

其实，在券商经纪业务向财富管理转型，提高重资本业务占比的大背景下，财通证券在此基础上，正试图发力投行业务，打造区域型投行。

财通证券在2018年年报中指出，2019年将深入实施“深耕浙江”战略，以客户服务为中心，深化内部改革，持续加强队伍建设，不断提升投行业务竞争力，增强投行的业务品牌和市场口碑，全力打造更接地气的浙江本土投行，实现投行业务的高质量发展。

同时，北京商报记者了解到，2018年3月，财通证券总经理阮琪曾公开表示，公司结合浙江省以推进企业上市和并购重组为主要目标的“凤凰行动”计划，制定了“涅槃行动”方案，并实际确定了三年40家IPO、50家挂牌新三板等目标。

不过，从财通证券上市至今的IPO保荐情况看并不乐观。据同花顺iFinD数据显示，在2017年10月24日至2019年6月18日期间，财通证券作为主承销商，成功保荐上市的企业仅有运达股份一家，于今年4月26日在创业板上市，发行价格为6.52元/股。

对于当前IPO保荐业务、推动上市企业数量较少的原因、未来将采取怎样的措施提升IPO等目标数量达成，以及进一步发力投行业务和公司整体业绩提升的规划，北京商报记者发文采访财通证券，但截至发稿前并未收到相关回复。

某区域型券商内部人士坦言，近年来，中小型券商在投行方面的业务会相对难做一些。一般来说，大型券商的团队专业性更强，在企业上市承销保荐方面的成功率也更高。因此，拟上市企业在团队的选择上，往往会倾向头部券商。而对于区域型的券商来说，相对容易的发力点则在于当地的经纪业务和资管业务等方面。

但该内部人士也强调，一家企业的弱势业务也同样是其业绩增长的爆发点。如果能稳步提升投行团队的专业性，增强企业的自身实力，做好特色化和差异化服务，那么财通证券也将在未来实现突飞猛进的发展。

一家中型券商研究所所长也认为，当前中小型券商较难从综合实力上整体超车大型券商。对于投行业务，一方面，可以通过高薪、激励计划等机制挖到业务能力较强的团队。另一方面，则是扎实提高自身的竞争力和市场影响力。无法做大做全，也可以走“小而精”的路。他举例，比如可以进行客户划分，无法承接大型公司上市，那么就可以从中小型企业做起。无法承接全国范围内的客户，就扎根本土企业，提高专业性和特色化服务。